正邦科技点评:养殖、饲料效率持续提升 业绩具备弹性
公司传统饲料、科技养殖业务受益行业高景气、点评弹性内部管理挖潜,养殖业绩业绩具备弹性,同时拟通过增发项目,踊跃向现代农业综合服务商转型,维持“增持”评级。
投资要点:
维持“增持” 评级。饲料公司传统饲料、效率养殖业务受益行业重苏、持续内部管理挖潜,提升业绩具备弹性,同时踊跃向现代农业综合服务商转型。考虑猪价变幻趋势,具备预计2016-18 年EPS 为1.61(+0.63)/1.81(+0.6)/2.07 元。考虑行业估值中枢下移,正邦维持目标价27.87 元,“增持”。
养殖:成本改善初见效,科技未来成长性良好。通过养殖管理增效、点评弹性产能利用率提升,养殖业绩公司生猪养殖成本逐渐改善,将充沛享受行业高景气。未来成长性方面,饲料公司以华 中、东北区域为中央,效率采用自建或“公司+农户”等模式,外延辐射型扩张产能,预计2016-18 年公司生猪出栏量分辞为240/300/380 万头。
饲料:“现金牛”业务,盈利能力不断增强。公司饲料业务从单一的经销商模式,逐渐向经销商、投资人才模式(与经销商合资成立销售公司)、服务直销模式升 级。受益后周期景气传导、原材料成本下行,16Q1 饲料销量同比增长16.7%,毛利率水平同比提升3.7 个百分点。
踊跃向现代农业综合服务商转型。公司拟整合原饲料、种猪/仔猪、兽药等营销团队,构建养殖技术服务营销队伍,并通过增发项目拟用三年光阴在全国12 个省份建成100 家养殖技术服务立。未来公司将以技术服务立为支点,利用养殖技术人员和互联网工具,为中小型生猪养殖场提供包括环境、生产、信息、金融等一立式服务方案, 增强客户黏性,实现战略服务转型。
风险提醒:猪价大幅下跌、转型发展不达预期、疫病风险等
(责任编辑:探索)
- 曾諾全力支持侯友宜 郭台銘:參選候選人不可能違背主流民意
- 爱奇艺下载的视频怎么保存到手机
- 妈咪印象童装居家服系列 释放孩子的自由灵魂
- 天下晨間新聞 Fed最擔心這件事,7月再升息2至3碼跑不掉?|天下雜誌
- 北韓又射彈! 南韓:朝西部海域發射多枚巡弋飛彈
- Adidas Originals Y
- 哪吒潮孩时尚童装 潮童早春 活力四溢
- 豆豆衣橱2024春季新品 探索自然新风尚
- 別再這樣做! 女長期側躺滑手機「突暫時失明」
- 3.4萬公斤蘇丹紅辣椒粉流入7縣市食品業者 八方雲集、維力入列!
- 美國升3碼,為什麼台灣只升半碼?台幣要貶破30塊了嗎?|天下雜誌
- 全球首例! 法國國會通過墮胎權入憲案
- 警局內禁拍?男報案邊錄影蒐證 遭阻止上銬
- 搶糧新戰場,雞肉價格年增17% 不久雞肉會變得跟牛肉一樣貴?|天下雜誌